MoneyDJ新聞 2026-03-05 06:16:45 黃文章 發佈

倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨3月4日全面上漲，鋁價創下近四年新高，因卡達鋁業將關閉的影響。花旗銀行將3個月LME期鋁價格目標從每公噸3,400美元上調至3,600美元，稱供應中斷是上調主因。

LME期銅上漲0.6%至每噸13,028美元，期鋁上漲2.6%至每噸3.336美元，期鉛上漲1.3%至每噸1,962美元，期鋅上漲1.4%至每噸3,319美元，期錫上漲2.8%至每噸51,200美元，期鎳上漲2.4%至每噸17,550美元。

根據由ADP研究院（ADP Research）與史丹佛數位經濟實驗室（Stanford Digital Economy Lab）合作發布的2月份《ADP全國就業報告》，2月私營部門就業人數增加63,000個工作崗位，薪資較去年同期上升4.5%。美國勞工部的就業報告將於週五公布，經濟學家平均預估2月份非農就業將增加6萬人。

卡達能源公司（QatarEnergy）和挪威海德魯公司（Norsk Hydro）的合資企業卡達鋁業（Qatalum）宣布將要關閉，突顯出伊朗戰事對鋁產業的影響進一步加深。挪威海德魯公司週二在聲明中表示：「在公司的天然氣供應商通知其即將暫停供氣之後，公司作出了關閉的決定。」卡達能源公司表示，在因伊朗無人機攻擊而暫停液化天然氣生產一天之後，該公司正停止部分下游產品（包括鋁）的生產。

挪威海德魯公司表示，這座年產648,000公噸的冶煉廠預計將在三月底前完成關閉，而全面重啟可能需要六至十二個月。「海德魯已向其Qatalum客戶發出不可抗力通知。」不可抗力條款是指，若未能履行供應義務是由於超出其控制範圍的事件所致，相關方可免除責任。週二，倫敦金屬交易所的鋁價上漲2%，至每噸3,257美元。

儘管如此，交易員表示，卡達停產引發了市場對該地區其他生產商也可能很快停止生產的擔憂。海灣合作委員會國家去年供應了全球8%的鋁。摩根士丹利在一份報告中表示：「該地區既是重要的鋁生產與海運出口地，同時也依賴鋁土礦與氧化鋁的進口以維持冶煉廠運轉。」Kpler首席基本金屬分析師班·艾爾（BenAyre）表示，海灣合作委員會國家的氧化鋁月均進口量為680,000噸。

高盛（Goldman Sachs）週一報告表示，鋁市場面臨的最大風險來自於經由荷姆茲海峽出口路線及原料取得可能出現的中斷，但若航運干擾時間較短，對價格的影響應屬有限。

高盛估計，若該地區完全停產一個月，將使2026年第一季全球鋁庫存天數由51天降至48天。再加上能源價格飆升，這可能暫時支撐鋁價達到每噸3,600美元。該行表示，其基本情境仍預期今年上半年倫敦金屬交易所鋁價平均為3,150美元。

花旗集團指出，鋁冶煉廠通常維持約一至兩週的氧化鋁庫存——在物流脆弱地區甚至更多——因此對生產的即時風險有限。較高的戰爭風險保費、上升的運費以及來自海灣地區的額外航運延誤，將是最可能出現的近期影響。

鋁產業高度依賴能源，尤其是電力與天然氣。鋁冶煉屬於高耗能產業，電力成本往往佔生產成本三至四成以上。卡達作為天然氣出口大國，其鋁冶煉優勢正建立在廉價且穩定的天然氣供應基礎之上。一旦天然氣供應因戰事或安全風險而中斷，冶煉廠便難以維持運作。此次事件中，天然氣供應商通知將暫停供氣，使卡達鋁業被迫關停產能，凸顯能源安全與金屬供應之間密不可分的關係。

鋁產業的供應鏈具有高度全球化特徵。中東地區雖為重要冶煉中心，但其鋁土礦與氧化鋁多仰賴進口。海灣地區每月平均進口大量氧化鋁，而目前在途數量有限。若海運航線受阻，冶煉廠即使具備能源，也可能因原料短缺而減產。這揭示全球產業鏈的脆弱性：原料來自一洲，冶煉在另一洲，消費市場又在第三洲。任何一個節點因政治或軍事因素失靈，都可能放大至全球市場。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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